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能源化工技术变革仍是化工行业投资主线

发布时间:2022-10-08 13:40:07 作者:珏佳成都猎头公司 点击次数:541

化工行业兼具产能周期和技术周期双重属性,产能周期驱动量的供需矛盾发展,技术周期则驱动质的供需矛盾发展。短期来看,化工行业存在供需关系形成的产能周期,供需 情况影响产品价格,价格反过来影响行业供需情况(价格上涨抑制需求,同时驱动供应增加),通常在供应紧张的阶段,供应紧缺环节享受周期性的超额收益。中长期来看,技术 成为更重要的竞争要素:一方面,当产能周期无法满足性能或性价比提升的需求时,技术 变革会开启,推动行业研发新产品或新工艺,并带来产业链相关环节的格局变化;另一方面,唯有持续聚焦技术研发的企业,才能穿越产能周期,获得长期超额收益。

成都猎头公司

全球顶尖化工企业注重技术变革及研发投入。全球顶尖化工公司重视研发投入,巴斯夫 2020 年营业收入为 727 亿美元,研发投入为 25.66 亿美元,研发投入占收入的比重为 3.53%。作为全球顶尖化工巨头,巴斯夫持续保持高额研发投入,高效研发的创新是巴斯 夫重要的发展引擎。在新材料、医药等领域相关的化工企业如拜耳、默克等,研发投入占 营业收入的比例也远高于传统化工企业。

国内化工行业研发投入已具备体量优势,但研发费用率较发达经济体仍有差距。中国化工行业研发投入增长迅速,据 Cefic 数据统计,2010 年研发投入为 43 亿欧元,2020 年增长至 140 亿欧元。但是从研发投入收入占比情况来看,中国相对于日本、欧盟及美国等国家仍然较低,2020 年中国研发投入收入占比仅为 0.9%,欧盟、美国、日本及韩国的研发投入收入占比分别为 1.9%、1.8%、5.6%、3.0%。

国内化工企业研发投入占比逐年提升。以中信证券行业分类 CS 石油石化以及 CS 基 础化工进行筛选统计,石油石化板块 2020 年研发投入合计 368.7 亿元,平均研发支出占 营业收入的比例为 2.78%;基础化工板块 2020 年研发投入合计 431.0 亿元,平均研发支 出占营业收入的比例为 4.06%。长维度看,2015-2020 年,两板块所属上市公司研发投入 占营业收入比例平均值逐渐提升,反映我国化工上市企业对研发重视程度逐年上升,研发 在公司发展战略中占据更加重要的地位。

中国化工产品市场份额雄踞世界首位,高附加值升级为必由之路。整体上来看,中国的化工产品产量已经占到全球的很大一部分比重,2020 年中国化工品销售额占据全球 46.5%,预计将于 2030 年达到 48.6%,保持增长态势。中国继续扩产所带来的环保、安 全、能源消耗、碳排放压力非常大,加之中国目前仍面临技术升级的挑战,提升产品的附 加值、优化产业结构是必由之路。

碳达峰、碳中和带来技术变革新机遇

亚太地区碳排放全球占比过半,中国碳排放量持续增长。我国工业发展起步慢,仍是发展中国家,经济发展中需要大量的煤炭与石油能源消耗,碳排放量在工业发展下持续增长。2020 年全球新冠疫情爆发,世界各国经济受到打击,我国疫情防控得当,经济复苏 较快,2020 年我国碳排放量达到 98.99 亿吨,同比增长 0.6%,占全球碳排放量的 30.7%。

碳减排政策推行,经济产业结构优化升级。为实现碳达峰碳中和的目标,中国需要优化经济与产业结构。从国家政策来看,能效约束势在必行。国家通过发挥能耗、排放等约束性指标作用,对于相关产业落后低效产能进行改造升级和淘汰,促进产业优化升级,提质增效。

国产替代、专精特新驱动国内新材料企业崛起

关注国产替代,实现工艺突破,解决国产替代困境。随着中高端(消费电子、汽车、 机械)制造业、技术密集型产业重心向中国转移,中国的材料工业也必须适应新的时代,很多中高端制造业适用的关键材料、卡脖子材料都需要实现国产替代。我国在关键材料上 不断发展,实现技术突破,打破国外垄断。借助我国完善的工业体系,降低进口技术高额 溢价,实现降本推动增量。


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